2022年美国前景

威拉德·e·Witte博士。

荣誉副教授,部门经济学、印第安纳大学布卢明顿雷竞技官方网站下载

一年前,我们预计,2021年将继续从政府经济复苏COVID-19关闭,蹂躏的经济在2020年的春天。这是如此。我们还预期,经济复苏将从历史上著名的2020年第三季度激增减速。这也是如此。

四个季度以来的巨大波动在2020年年中,输出以平均4.9%的速度增长(见图1)。这代表好growth-enough超越2021年第二季度大流行前峰值,大约一年前符合我们的期望。

图1:美国实际产出变动率

资料来源:美国经济分析局

在分解的层面,我们也大多是正确的。消费支出已经比我们预期,即使有(如我们预期的)转向购买服务。我们的错误是,消费商品比我们预期的要好得多,或许是由于额外的刺激支出。企业在设备上的投资稳定增长,但低于我们的预期。知识产权支出上涨很强烈(超过我们预期的),而购买结构(我们预见)下降。我们最大的错误是在房地产行业,增长是固体但不是我们预期的繁荣水平。在国际方面,贸易赤字增长远远超过我们的预期。这可能是一个镜像效果的高水平的联邦赤字。最后,政府采购商品和服务的增长缓慢,这是符合我们的预测,尽管联邦政府转移支付超过6000亿美元高于我们的预期。

一年前,劳动力市场是在一个“双城记”的情况。这是最好的时代相比,关闭低位;这是最糟糕的时代电视台相对高点。2020年10月,从低工资就业恢复了1240万个工作岗位在四月——月度率约为210万。但这仍未予注意就业1000万短的水平。失业率下降了7.8分5月至10月间的2020 - 6.9%。但这仍然是2月份扩大近一倍。

过去12个月(2021年10月通过),这些趋势在继续,但速度明显慢。在就业方面(见图2)经济增加了工作每月481000的速度,约为20000低于上年同期的期望。

图2:美国月度就业

资料来源:美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)

失业率又下降了2.3点(见图3)——4.6%,低于我们的预期。就业总人数仍420万防水平以下,而失业率从大流行前1.1分3.5%。

总之,过去的问题——三角洲变体和供应chains-has产生积极的结果大致符合我们的预期。

2022年预测

所以,我们预计明年的什么?我们认为,经济复苏可以持续下去,尽管从2021年开始减速。具体地说:

• 产出增长将略高于4%。
• 失业率将继续下降,最终将接近4%。
• 经济将会平均每月近300000添加工作。这将是大约三分之二的率在过去的一年,但它足以把年终就业率大流行前水平上方。
• 劳动力短缺将继续是一个主要关心的业务。

总的来说,不是一个坏预测未来一年。然而,我们仍然在一个未知的领域,周围的地形,都是前所未有的,完全不同于我们的预期。一年前,需求的主要问题是对经济复苏已经关闭以政府为主导的经济。现在我们有一个经济蓬勃发展的需求都在供应方面的问题。

四个问题突出。第一,有基本的担忧全球产能产量来满足增长所需提供输入原材料和中间产品,如半导体芯片。我们预计在2022年这种情况改善,但慢慢地,完整的决议拉伸超过明年。

第二,有一个巨大的全球物流网络的咆哮。美国港口的情况的典范,但只有整个问题的一部分。到2022年,我们认为这将是一个问题,但明年的这个时候都会发生明显的改善。

第三,供应受阻主要劳动力短缺。前面提到的420万年就业赤字不是由于需求不足labor-currently有近1100万个美国就业机会——反映了劳动力参与(见严重下降图4)。在关闭期间,参与率下降3.2点非常大的变化。在前四个月重启,恢复了接近一半,但在14个月以来没有进一步进展。当前的1.8分就业赤字金额满420万缺口从大流行前的峰值。

图4:劳动力参与率

资料来源:美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)

劳动力市场形势混淆其他供应方面的问题。建立新的生产能力需要劳动,为建设和最终人员。物流的重要组成部分僵局来自劳工危机实例,缺乏卡车司机将容器从港口。和劳动力短缺导致工资抬高,加强价格在整个经济的压力。

第四,前三的一个共同的含义,经济面临严重的通胀压力。美国联邦储备理事会(美联储,fed)表示,这将是暂时的。这听起来很像他们说在1960年代末和1970年代随着通货膨胀率从1%上升到两位数。