2016年国际前景

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我n 2016年,我们预计全球产出以每年3.6%的速度增长,2015年和2014年相比变化不大。经济对比美国和大多数其他国家将继续加大。一方面,美国应该在新的一年里享受持续增长,维持其从2015年增长2.5%。另一方面,许多发达国家和新兴经济体将继续斗争,2015年的大部分时间。

美国

尽管美国联邦储备理事会(美联储,Fed)的五年结束量化宽松计划在2014年年底,美国经济仍在从美联储获得帮助。美国货币政策一直特别适应通过保持利率在0和0.25%之间激励支出。然而,随着国内市场的强度和稳定性,我们相信末日迫近的零利率政策。这即将加息的最终效果是不确定的,但它应该对国内经济的影响有限。有限的影响力来自这一事实的增加率应该小,也因为市场参与者已经期待这样的增加有一段时间了。影响最大的美国利率的变化也会影响新兴经济体,这可能进一步体验资本外流,外国投资者将吸引更高的回报率在美国。

美国经济的一个有趣的方面,和独特之处,在于它能依靠内生因素刺激经济增长及其内部弹性增长。美国脆弱的全球冲击不如其他许多发达国家。2015年,美元走强和主要贸易伙伴(中国、欧元区成员国、日本、墨西哥和加拿大)是经济疲软导致出口疲软,美国经济的健康几乎完全来源于私人支出。

美国国内生产总值(GDP)增长背后的推动力量是我们国内家庭支出。鼓励了消费者信心不断改善劳动力市场,极低油价和异常低的借贷成本。此外,家庭支出的激增有正面的溢出效应对美国汽车工业和住宅建筑行业(建筑和销售)。然而,石油价格的崩溃,和更广泛的大宗商品价格,并将继续影响了矿业和石油行业在2016年。总的来说,七年后的适度增长,它看起来像2016年可能是当我们将达到商业周期的高峰。

欧元区

2015年初的经济环境看起来很有前途的欧元区。本国货币疲软,油价很低,一个品牌新一轮的量化宽松政策由欧洲中央银行为经济复苏提供最佳环境。然后,希腊危机开始的新篇章,垄断欧洲领导人的注意和进一步削弱外国投资者的信心在欧元区的稳定。

虽然欧洲对希腊危机表现出极大的韧性,summer-geopolitical危机发生的事件以及广义放缓的新兴市场(尤其是俄罗斯、中国和巴西)发现了欧洲的高外生冲击的脆弱性。

虽然一些欧元区外围国家,如西班牙和意大利,越来越迅速由于制定重要的结构性改革,整体小幅增长1.6%,预计2016年欧元区。与美国相反,欧洲的私人支出尚未足以驱动经济增长。持续的水平非常低的通货膨胀给了消费者的购买力,但对他们的未来前景缺乏信心(如劳动力市场仍然非常薄弱)已被证明是提高企业投资不足。此外,长期趋势如人口老龄化和劳动力的生产率下降进一步加深了削弱商业投资。

2016年,疲软的货币(预期引发了新一轮的量化宽松政策)12月将允许欧元区获得竞争力。此外,持续降低商品价格,这将有助于维持较低的生产成本,应该提供一个环境,许多政策制定者可以解决他们的固有的结构性问题关于劳动的监管,商业和资本。这一轮的结构性改革是必要的,如果欧元区成员国想继续有关。最后,移民危机和欧元区成员国的明显不协调的努力进一步概述了欧洲作为一个统一的经济的弱点。没有财政和政治一体化和协调,欧洲不会达到其增长潜力并将继续落后于其他发达国家。

巴西

巴西跌深陷入衰退,2015年年底前预测下降3%,预计将在2016年上半年持续下降。希望前景的面板,夏季奥运会将会缓解。然而,整个画面看起来黯淡的最乐观的预测显示2016年的实际GDP下降1%。

巴西经济是政治中的反复出现的问题。这个国家的精英们失去所有的信任在一系列腐败案件(部分国有石油巨头Petrobas被认为仅在贿赂就损失了20亿美元)。丧失信心的机构导致大量资本外流,从而削弱了真正的(巴西货币),把通货膨胀到新的高度(2015年是8.9%,预计将在2016年下降到6.3%)。这些事件导致了私人支出减少信贷有所下降,借贷成本已经增加,实际工资已经坍塌。失业率高涨,预计在2016年达到8.6%(2014年是低至4.8%)。

巴西的位置只有变得更糟,因为它削弱低迷的出口收入。这个出口收入下降主要是由于中国的经济放缓,巴西的主要贸易伙伴之一,大宗商品价格的崩溃。

虽然巴西的央行已承诺维持利率高,政府不可信其努力纪律联邦预算和主权债券被下调至垃圾级,进而可能导致进一步的资本外流。政治惯性有潜力极大地损害经济,由竞争跨国公司(在能源、agro-business、建筑和航空领域),非凡的自然资源和庞大的人口和不断壮大的中产阶级。

俄罗斯

在俄罗斯经济衰退将在2015年结束已经相当严重,并预计将继续在2016年俄罗斯0.6%的速度萎缩。好消息是,经济衰退不会恶化俄罗斯已达到其商业周期低谷。然而,随着石油价格的持续下降(俄罗斯的主要收入来源),2015年卢布创下新低,2015年通货膨胀率达到15%(2016年预测的9%)。即使中央银行降低利率,家庭消费将保持低迷,我们不能指望任何内部因素来刺激经济。

2016年,很可能将继续显示的经常账户盈余,但这主要是因为大量的进口下降而不是上升的收入通过出口。

唯一的好消息是,我们应该看到资本外流的进一步放缓与2014年和2015年相比,这将创造更多的金融稳定在俄罗斯银行业。2016年,俄罗斯将低油价的主要弱点,这将继续让外国投资者远离俄罗斯市场,防止俄罗斯建立的生产能力达到其经济潜力至关重要。

印度

印度的经济发展的二分法(通过弱农业但强服务业)预计将持续下去,但网络预测乐观地认为印度的商业环境在2016年将继续改善。绝大多数的印度人是受雇于国家的农业部门,收入非常低。然而,印度的GDP的最大因素是服务行业,那里的工人收入高revenues-especially在IT部门。

总的来说,印度的人均国内生产总值是5708美元(尽管中国是两倍以上),和不平等是持久的。印度的人类发展(排名135),以世界银行,是远像中国这样的亚洲同行(排名91)。此外,这种不平等是印度的原因仍然不是亚洲的增长引擎。如果印度想成为一个更大的全球参与者,它需要继续转变其经济更多的工业,与一个强大的中产阶级和更少的公民在贫困中。

2016年印度的经济应该是一个不错的一年,以令人羡慕的速度增长预测为7.5%。大宗商品价格暴跌将有助于这种商品净进口国,帮助控制它的通货膨胀率。印度的经济活力的未来将取决于政府行为能力的重要改革,农工业的土地出让等政治不是很受欢迎。

中国

在寻求开放其资本市场,进一步向消费和服务经济转型,中国惊讶世界上2015年,人民币/美元汇率贬值了2%。贬值后的资本外流,以及第二个上海股市崩盘,展示了外国投资者的信心丧失会影响一个国家即使它有足够的储备来缓冲冲击。经济不稳定,我们认为将保持控制,有可能减缓中国经济自由化的速度。

复合的问题在中国,一系列基础设施投资导致产能过剩生产。这些产能过剩问题将继续影响国内商业投资,同时伤害其他国家享有特权的贸易关系,特别是那些自然资源卖给中国。除非中国的财政政策试图填补缺乏私人支出,中国经济将进一步减速。尽管如此,我们认为整体经济条件不错,而且经济将增长6.3%。最大的问题是,中国的增长过渡,及其相对放缓,将溢出减速效果绝大部分在全球企业中与这些国家依赖出口到中国。

总结

大宗商品出口国(甚至更高级的,如加拿大、挪威和澳大利亚)将面临风险不利的贸易条件,引发了中国,也会影响他们的投资sector-much像经验丰富的美国能源部门。与此同时,大宗商品进口国(如印度)以及更封闭的国家(如美国)将在2016年表现很好。协调和统一的幸福2016年全球强劲增长是不幸的是出乎意料的。