2011年国际前景
临床助理教授商业经济学和公共政策,印第安纳大学凯利商学院的布卢明顿雷竞技官方网站下载
世界经济再次放缓,预计将在2011年增长4.2%。毫无疑问,发达经济体正面临大萧条以来最大的经济挑战。越来越多的发达经济体和新兴经济体之间的紧张关系(尤其是中国)是更为复杂的是,复苏的步伐很不平衡(2.2%,发展中国家为7%,新兴国家)。增长缓慢的发达经济体unoptimistic因为尚未创造就业机会,特别是在美国,欧洲和日本。
在西方世界,大规模的财政和货币刺激计划的影响消散而失业率依然处于历史高位后一年大部分的技术经济走出衰退。发达经济体的政府有什么直接选择:紧缩措施,更多的刺激,保护主义和全球合作吗?进一步的问题仍有待回答包括以下:有可能没有抑制经济复苏确保财政的可持续性?我们如何确保复苏努力创造就业机会?和可持续的复苏需要全球合作和世界经济的再平衡?
反思最近的金融危机,如运行在英国北岩银行在2007年9月,雷曼兄弟的破产在美国2008年9月,2010欧元危机,很明显,我们在一个高度错综复杂的全球金融市场,在一个国家会发生什么影响在其他国家金融机构的地位。这意味着,上述问题的答案不能来自一个国家的视角。
今年的全球预测可能会进一步标志着全球经济权重的转变开始像大多数发展中经济体的增长速度将高于美国和更丰富的同行。经济学家跟踪发达经济体作为一个整体担心没有更快的内部增长世界发达经济体将陷入前所未有的高失业率和闲置产能。本文的其余部分将强调发达经济体与发展中经济体之间的差距,关注每组面临的挑战,由各自的政府制定的解决方案,我接下来会发生什么。
发达经济体
在发达经济体增长缓慢来自两个来源:微弱的消费与投资。在一个方面,家庭重建受损的资产负债表和储蓄而不是消费;在其他方面,金融体系仍然受到严格配给信贷业务。2011年的缓慢复苏的下行风险相对于不同的刺激计划2010是真实的行动正在逐渐消失。然而,与此同时,存在着一个真正的需要稳定这些国家的预算在中期内,他们中的大多数已经积极运行over-accommodating财政政策在过去的两年半。一个国家如何偿还公共债务与数百万工人失业和人口老龄化的人口转变?在进入全球资本市场的国家被限制或完全关闭(如爱尔兰、希腊和西班牙)的政策选择是明确的:巩固债务和继续非常痛苦的改革公共部门支出。
在美国,主权债务市场不是关闭,中国却能以百分之零的利息获得贷款短期和长期在2%左右,所以有一个选项为我们继续刺激经济。美国面临的危险是阻碍其经济潜力通过保持其劳动力闲置太久了。夸张的闲置劳动力可以显著降低潜在劳动力失望的工人放弃和他们的技能将会过时,特别是在高技术科技产业。
大多数发达国家面临的问题是人口老龄化,人们过早退休(从养老的角度来看),生产力已经减弱,控制和移民。没有刺激,需求依然疲软,造成的损害可能是伟大的。这是奥巴马总统的经济团队的观点。他们的政策建议是不提前收取削减赤字,同时密切关注整合的长期债务。没有明确制定我们如何平衡我们的预算我们会适当偏离长期输出生产之路。法国是进行更可靠,使未来削减赤字的渐进式改革退休年龄,所以可以通过制定明确的美国未来的预算削减和税收变化。英国,另一方面,决定削减政府开支,押注的理论精简政府将刺激投资和消费。为英国,减少大规模的政府债务将提升私人信心,消费者可支配收入将停止储蓄,企业家将信心花更高的税收来偿还债务的恐惧将被消除。
底线是,经济学家严重分歧采取什么是最好的策略。当前国际货币基金组织的经济学家研究之间的区别一个国家的公共债务水平及其债务上限,建议公共债务与GDP的比率为52%,美国为68%,英国允许他们一些灵活性。然而,布鲁金斯学会(Brookings Institution)经济学家警告这种无法控制的不利影响创新和私人投资支出。
新兴市场
重点是在亚洲新兴市场增长强劲,引领全球的经济复苏。然而,这些经济体面临重要的挑战,经济增长的下行风险预测在中期。这些国家面临的最大挑战之一是创造和维持一个私人国内需求,以便他们不严重依赖出口更多的发达经济体;这就是被称为平衡增长。另一个挑战是管理的高流入投资规模较小的亚洲国家和国内基础设施建设必要的继续发展经济。一般来说,亚洲经济体资本充裕,现在是时候提高生产力通过摆脱所有结构性僵化的劳动力市场。资本的流入预计进一步增加美国联邦储备理事会(美联储,fed)正在准备第二轮货币刺激措施,将推高投资者收益在亚洲市场。这一切最终导致资产泡沫和将价格上涨的压力和新兴经济体的国内货币的价值。灵活的利率的国家见证了他们的货币的大幅升值。
对另一些人来说,与中国一样,本国货币的升值压力抵消了非凡的外汇资产,尤其是美国国债。中国央行交流流入的美元对人民币固定汇率,从而人为地保持人民币的价值高,然后使用美元购买美国长期国库券。美国财政部表示,中国持有467亿美元的国债2010年7月,使它的最大持有者的账单。这大量人民币进一步威胁到中国经济和通胀压力,但通过灭菌过程——中国央行迫使他们购买中国金融机构——政府抑制价格上涨的压力。通过建立外汇储备,并创建一个经常账户盈余,中国的外国投资者提供必要的担保资本投资。因此,固定汇率制度和绝育政策可以作为一个很好的发展战略,但中国利用其资本盈余投资于令人难以置信的低收益的美国公债肯定会削弱它的中期前景。此外,中国的美元依赖是这一政策的结果,和美元的贬值会影响世界最大的外汇储备库存。
结论
全球经济前景是高度不确定的中期。很多不稳定的部分原因是联邦储备系统的货币政策。这大量的流动性市场正对美元施加下行压力,希望它将增加美国的出口和刺激美国股市。美联储已经善意在创造这一切流动性希望刺激美国经济,但意想不到的后果是,它可能导致混乱的世界作为美国货币的贬值,并最终升值人民币,很少会纠正贸易失衡。美国人可能会购买更少的中国商品,但是他们会增加储蓄还是转移到其他贸易伙伴?最重要的是,美国政府开始存钱吗?世界正处在一个十字路口,国家正试图找到一个国内解决全球性问题。
